P2P备案致命一击：投资人同一平台出借或不得超20万

试点地区省级政府应于2019年4月末前制定本地区网贷机构有条件备案工作实施方案，并报两小组审核同意后施行。准备工作的启动时间不应晚于2019年6月末。在2020年完成全国范围内存量网贷机构的备案登记工作。

值得注意的是，在备案分为地方和全国经营两类、需设立一般风险准备金和出借人风险补偿金等要求外，新的要求是，平台投资人在同一平台出借余额控制在20万元以内，而投资人在不同机构的出借余额不超过50万元。这一要求，或将扼住平台大规模发展的咽喉。

个人投资不能超20万

控制投资人出借余额为全新的规定，此前的限额都是限制资产端，借款人的借款限额，并未限制出借人的规模。

网贷之家数据显示，3月末网贷行业人均投资额为43719元，人均借贷额38177元；活跃出借人数、活跃借款人数分别为229.48万人、262.79万人。

根据行业专家道口咨询公司董事吴泽权的观察，现在的存续的诸多P2P平台，都是10%的投资者大户，贡献了百分之七八十的交易量和规模，而20万以下的出借人都是长尾客户，如果限定最高20万的投资限额，预计投资规模会下降三分之二左右。

苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任薛洪言也表示，如果这一要求落地，将会要求许多平台的头部出借人分散投资，压降余额。在不同平台50万元的出借限额，为的是降低行业风险系数，但也会对行业整体规模产生影响。平台要加速向助贷转型，此外，部分头部平台可能通过私募基金管理人等资质留住优质客户。

实际上，在2018年要求“三降”（降低待还余额、降低出借人数、降低借款人数）的要求下，P2P行业已经面临着投资人资金供应严重短缺的问题。多家P2P平台由于投资人下降较多，资产端无法匹配资金而停止获客。一些行业头部平台则加快与机构资金对接，逐步向助贷机构或导流平台转型。

吴泽权也表示，应该提高起投金额到20万，比照科创板、私募、信托、新三板等建立类似合格投资人制度，让大家知道P2P风险较高，投资者也需要更高的风险承受能力，自担风险。同时，打破刚兑，自己投资产生了坏账自己认赔。从实践来看，平台出了问题，一般大户都是理性的，不理性闹事、上访的主要是风险承担能力较差的中小出借人。

去年下半年以来，针对P2P已持续开展互联网金融风险专项整治以来，各地已陆续开展“三查”，即企业自查、自律检查、行政核查。对于一些严重违规的平台，整顿小组会引导良性退出，对于违法的，会按非法金融活动予以处置。

全国经营实缴资本5亿元起

拟出台的备案细则中，将P2P分为区域性经营的P2P和全国性的两类。区域性的要求，新增撮合业务的出借人、借款人须同网贷机构注册地保持在同一省级，也就是新业务的出借人、借款人和资产都要在省内。区域性的平台，由省级地方金融监管部门负责备案及日常监管。

全国性的平台，面向全国，出借人或借款人、经营地与注册地可不在同一省级区域，备案需要经注册地省级金融监管局会同当地银保监局、人民银行分支行审核，共同提出备案意见报中央金融监管部门。经中央金融监管部门评估后，由网贷机构注册地省级金融局备案登记，并负责日常监管。

吴泽权在接受21世纪经济报道记者采访时认为，这一操作存在难度，因为还有一系列的配套法律法规、监管体系等需要重构，否则很难执行。例如，要求区域性P2P的借款人、出借人、资产等全部在省内，难点是网络借贷如何认定省内？IP地址还是身份证？

在对注册资本的要求上，区域性的实缴注册资本不少于人民币5000万元。全国性的不低于5亿元，并且在发布通知之后6个月内实缴到位。

与此同时，备案细则征求意见稿中，还酝酿平台缴纳一般风险准备金。21世纪经济报道记者了解到，具体为，区域性P2P，对于新撮合的业务，应当按照撮合业务余额1%的固定比例缴纳一般风险准备金，全国性的P2P，应当按照撮合业务余额3%的固定比例缴纳一般风险准备金。

通过一般风险准备金，监管的目的或是压缩存量的业务规模。比如，一家区域性平台如果新增1亿规模，需要再缴纳100万的一般风险准备金，而全国性平台新增1亿规模要缴纳300万的风险准备金，这样业务规模和平台的净资本就挂钩了，杠杆倍数也就被限制住了。如果交不了那么多准备金，平台的唯一选择就是降低资产规模，停止新增业务。

也有行业人士疑惑，至于计提的风险准备金，是否还继续存在平台，还是由监管部门来管理？是类似于银行的风险拨备（存在银行）还是存款准备金（存在央行）？如果交给监管机构，是给央行还是成立类似于信托业、保险业保障基金这样的P2P行业保障基金来管理？这都尚未明确，还需要一系列的配套措施。

此外，为了保护出借人的借款安全，本次征求意见稿还酝酿设立“出借人风险补偿金”。出借人风险补偿金用于在借款人出现信用风险等情形下，部分弥补对应出借人的本金损失。具体为区域性的平台，应当按每一借款人借款项目金额的3%计提出借人风险补偿金，全国性的平台按照6%计提出借人风险补偿金。这样就有了部分保本、部分刚兑的性质。

信用中介VS信息中介

吴泽权认为，此前的网贷“63号文”和“175号文”要求P2P平台坚持纯信息中介，而此次的征求意见稿180度大转弯，有点回到信用中介的意思。比如，要求最低注册资本金，缴纳一般风险准备金和计提风险补偿金，加强对股东、高管和公司治理的管理，类似于无资金池的类银行和类信托监管方式。

前几年的行业普遍尝试的风险补偿金，之前被认为重大违规，将来可能又被监管认可了。同时，还要完善一系列措施，比如接入央行征信约束逃废债，否则3%或6%的风险补偿金根本就不足以覆盖信用风险，还要完善地方金融监管法规，给予地方金融监管部门执法权、处罚权，能够采用罚款、停业、吊销许可等各种处罚手段，否则监管没有牙齿，是根本管不住的。

不过，薛洪言对21世纪经济报道记者指出，虽然有风险准备金要求，但P2P仍定位于信息中介——有注册资金门槛和拨备要求的信息中介。因为有风险准备金和风险补偿金，因此其风险承受能力相较于单纯的信息中介更高。但P2P平台不涉及信用风险的转换，风险补偿金有赔偿限度，这意味着投资人的投资仍然存在风险。并不是鼓励刚性兑付的意思。

专题会议上也要求，凡是从事金融业务的机构，必须设置准入门槛，所有金融业务都要纳入监管。会议要求各地要高度重视、做实网络借贷机构合规检查，对合规检查基本合格的机构，在坚持信息中介定位的基础上，继续提高合规审慎经营能力，结合本地情况逐步探索推动备案工作。