特斯拉股价大涨探因：业绩大幅反弹 空头出现挤压

去年上半年，由于Model 3车型的生产和交付问题，特斯拉烧掉了11亿美元。2019年下半年，特斯拉出现转机。第四季度，即使在扣除资本支出后，该公司仍然产生了10亿美元的现金，并且连续第二个季度实现盈利。

尽管特斯拉公布了2019年年度亏损，与以往每年类似，但支持者认为，该公司正在调整发展路线。去年，特斯拉的经营成本下降了约7%，而汽车销量增长了13%，交付量增长了50%。此外，随着新的上海工厂投入生产，另一家欧洲工厂正在建设中，特斯拉也已经准备好全球扩张。

然而，特斯拉的估值已经非常高，自10月底以来上涨了两倍多。这样的估值上升并不仅仅是由于该公司提高了效率，新建了工厂，而是由于对特斯拉长期未来的看好。

特斯拉专注于规模较小但不断增长的电池电动汽车市场，看多者认为特斯拉不会失去这个市场。在周末的研究报告中，投资管理公司ARK表示，随着特斯拉的利润增长、成本下降，以及建立完全自动驾驶的出租车网络，预计特斯拉股价将在5年内涨至7000美元。

即使不太乐观的分析师也表示，特斯拉已经证明了自己。ew Street Research分析师皮埃尔·费拉古（Pierre Ferragu）表示：“特斯拉已经证明，它可以在生产汽车的同时获得现金流，利润率也是同行业中最高的。”他目前对特斯拉股票的评级为“中性”，目标价格为800美元。

不过做空者也有自己的理由。例如，该公司似乎无法从汽车销售中获得足够的现金来覆盖成本；无法按计划完成汽车生产；特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）的行为常常出人意料，例如发表了引起监管机构不满的言论，导致他被迫辞去公司董事长一职。此外批评人士还认为，特斯拉长期以来一直被高估。如果财务业绩令人失望，那么股价很容易受到影响。尽管最近的扭亏为盈平息了部分批评的声音，但并不是所有人都相信，特斯拉已经证明了自己。

研究公司Bond Angle首席执行官维基·布莱恩（Vicki Bryan），她正在观望，看看特斯拉近期的销售增长能否延续至2020年。她表示，由于客户税收优惠带来的帮助，特斯拉在进入新市场时通常表现良好，但很难持续保持销售的快速增长。

实际上，讨厌特斯拉的人也在协助推高其股价。做空者从券商那里借入特斯拉股票并卖出，并打算在特斯拉股价下跌时买回股票，从中套利。但如果某只股票价格稳步上涨，高于卖空者最初出售的价格，那么他们就会遭到损失。并且如果股价持续上涨，这样的损失就是没有上限的。因此，如果特斯拉股票大幅上涨，卖空者通常也会积极购买股票去止损。如果有很多投资者这样做，就会进一步推高股价，迫使卖空者买入更多股票，产生所谓的“空头挤压”效应。这不仅会给当前的空头造成损失，也会阻止新投资者做空。特斯拉股价的飙升表明，目前正在发生严重的空头挤压。

追踪做空活动的数据公司S3 Partners周一估计，在过去30天时间里，做空特斯拉的股票数量减少了5%。尽管特斯拉仍是市场上被做空最严重的股票之一，但现在的做空情况比之前少了很多。

短暂的空头挤压并不是结束。如果卖空者持续对某家公司持怀疑态度，并且有足够资金去做空，那么一旦挤压结束，他们还会再找机会去做空该公司股票。

然而就目前而言，投资者的不看好只会让马斯克变得更强大。最近的股价大涨对马斯克是利好。自今年初以来，他持有的特斯拉股票已经获得了超过150亿美元的收益。

股价大涨也可能会给马斯克带来大笔奖金。根据2018年公布的薪酬计划，依据特斯拉达成的多项运营和业绩指标，不拿工资的马斯克将以股票期权的形式获得十几笔巨额奖金。