瑞幸造假引“神州系”连锁反应 陆正耀商业巨轮渐沉

瑞幸或面临巨额集体诉讼赔偿 日前已启动保险理赔申请

出品 | 搜狐科技

作者 | 黄阳

受瑞幸咖啡财务造假事件影响，神州优车已被停牌，而另一家神州系上市公司，神州租车股价已腰斩，且在昨日，接连被携程和吉利否认有收购意向。

若非瑞幸咖啡财务造假曝光这只“黑天鹅”，神州系企业商业巨轮已初见轮廓，宝沃造的车卖给神州租车，神州租车的车租给神州专车司机，未来，你或许能看到神州专车司机顺路为你带去一杯瑞幸咖啡。

对于神州系公司幕后大佬陆正耀来说，成也资本，败也资本。

神秘的“神州系资本圈”

在瑞幸咖啡最风光的时候，有传闻称外界资本即便有心参投，也无法挤进“神州系资本圈”，而神州系资本圈以资本运作手段大胆出名，最直接的案例便是成立18.5个月便上市的瑞幸咖啡，这刷新了国内公司上市速度。

以陆正耀为中心，神州系资本圈主要成员分别为大钲资本、愉悦资本、君联资本、中金佳成。

大钲资本的创始人黎辉曾是神州优车副董事长，其在华平投资任职时曾在关键时刻投资神州租车，瑞幸咖啡是大钲资本投资的第一个项目；愉悦资本创始人刘二海在联想投资任职时候曾主导了联想资本对陆正耀创立的UAA和神州租车的投资；君联资本的前身就是联想投资；中金资本总裁丁玮，是神州租车独立董事。

说起刘二海和黎辉，便不得不提神州租车上市前的“九死一生”。2017年，神州租车成立，从2008年的天使轮到2010年的A轮，都是刘二海促成的联想投资对其加码，正如前文所说，陆正耀为抢占市场不惜负债扩张车队，2012年，神州租车负债率已达99.7%，为了拿到更多的钱，神州租车赴美上市，然而，上市失败。

生死存亡关头，华平资本的黎辉伸出援手，2亿美元的弹药及时到位，完成B轮融资的神州租车展开价格战，并最终成功赴美上市。

上市前，瑞幸咖啡董事长陆正耀持股30.53%为最大股东，创始人兼CEO钱治亚占股19.68%，黎辉的大钲资本持股11.9%、愉悦资本刘二海占股6.75%。

在瑞幸咖啡财务造假曝光后，神州系资本圈受到什么影响呢？今年年初，大钲资本已套现2.3亿美元离场。愉悦资本创始人刘二海则表示，自己和钱治亚一股股票都没卖。

神州租车债台高筑

神州租车的业务模式很简单，低价大批量购入车辆，再租给个人或公司。

上市前，神州租车大胆借贷买车，在上市前负债率达到99%，直到2014年上市后，才依靠二级市场融资将负债率降到43%，可以想象，如果上市不成功，没有二级市场的融资，神州租车早已被债务拖垮。

上市后，神州租车延续激进的“买买买”风格，不仅持续加码买车扩大车辆规模，且频繁回购股票。2019年5月，神州租车再次出手，回购了已发行股份总数的10%股票，211954326股股份，此外，2019年年度，40.34亿元用于购买租赁车辆。

这么做的结果便是神州租车的车队规模跃居行业第一，而身后债台高筑。2018年年底，神州租车债务总额为126.51亿，到了2019年年底，这个数字增长到了148.80亿。

在2018年财报上，神州租车将2019年上半年的首要任务定为“落实未来十二个月内到期债务的再融资计划”，但是，根据根据2019年年报，在2019年12月31日，即期债务已达58.38亿，占总债务的39.2%。

4月9日，有消息报道称携程与神州租车洽谈收购，4月10日，携程回应称该新闻为“假消息“，随后，有吉利汽车对神州租车进行摸底调研消息传出。

4月10日晚间，吉利汽车集团副总裁杨学良回应收购神州租车事件，称：“吉利没有计划收购神州，双方从未接触，我们也没有任何兴趣收购这样一家企业。”

神州优车自顾不暇

神州优车旗下业务分三块，神州专车、买买车、车闪贷。其中，神州专车有B2C的专车业务和C2C的私家车优驾平台；买买车业务是线上卖车平台；车闪贷是汽车金融服务平台。

上市之初神州优车只有专车一个业务，2017年，神州优车推出买买车和车闪贷，其中，车闪贷占比逐步增加。

神州优车的2019年年报尚未公布，根据此前财报，2017年营收中，专车占比57%，买买车占比35%，车闪贷占比8%，到了2018年，买买车占比下降，车闪贷占比上升，其中，专车占比58%，买买车占比22%，车闪贷占比20%。

在2018年，专车营收从56.6亿跌到34.6亿，同比下滑39%；买买车则从34.6亿跌到12.9亿，同比下滑62%，车闪贷则从7.8亿涨到11.9亿，同比增长53%。

汽车金融业务一直都是风险与利益并存，这也是为何优信二手车在今年要忍痛割弃金融业务，此前，因为“砍头息”、“未告知车主便把车开走”、“扣押证件”等，神州车闪贷已被消费者频发投诉。

然而神州优车最大的隐患不是车闪贷，而是宝沃汽车。

2018年11月，宝沃汽车67%的股权由长盛兴业收购，转让价格为39.73亿元，这笔交易的担保方为神州优车。2019年3月，神州优车以现金收购的方式，受让福田转让给长盛兴业的宝沃汽车67%股权，交易对价为41.09亿元。

这笔交易疑点重重，4月3日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司监管一部向神州优车下发问询函，要求其说明收购北京宝沃的价格与长盛兴业前次收购相同资产的价格存在差异的依据，以及短期内资产增值的具体原因；公司与长盛兴业就北京宝沃股权转让事宜是否存在一揽子计划，是否存在利益输送。

4月9日，北汽福田发布公告，称宝沃汽车暂以抵债财产的净资产值预估折价40亿元抵偿指定借款。北汽福田提出，借款协议项下仍剩余未清偿的借款本金及所有未支付利息由宝沃以现金方式按照借款协议项下的还款时间支付。还款时间应不晚于2023年1月17日，且2022年1月17日前的偿还金额不低于未被抵偿的借款本金及利息总额的50%。

4月10日晚间，神州优车在回应中提及，与长盛兴业就北京宝沃股权转让事宜在定价方面基于公平交易原则，定价公允，并未损害任何一方的利益，不存在利益输送的情形。

目前神州优车股票已被停牌，复牌时间不晚于2020年5月6日。