估值500亿独角兽 柔宇科技深陷“缺钱”困境

2021年2月以前，柔宇科技“光环加身”，备受资本追捧，其中不乏中信资本、深创投、杭州基石、保利（横琴）资本等众多知名投资机构。但如今，柔宇科技深陷“欠薪”漩涡，一直在寻求融资帮助，红星资本局注意到，撤回上市申请至今，再不见柔宇有新的投资进入。

这家独角兽到底怎么了？

柔宇科技员工：

欠薪就发邮件 ，已拖欠近10万元

在柔宇科技工作了近2年的陈洛怎么也想不通，这家曾经估值超过500亿的独角兽，为何会走到今天这一步。

“公司一直持续积极推进融资工作，近期已有重大进展，由于资金尚未及时到位，3月10日的工资将于月底发放，敬请谅解”。“又是一封欠薪邮件”，陈洛心里盘算了一下，这已经是6个月内的第5封欠薪邮件了，柔宇科技拖欠他的薪水已有近10万元。

在2021年2月以前，柔宇科技是“光环加身”的独角兽企业。这家成立于2012年的柔性OLED屏幕生产商，备受资本追捧，融资已经到了F轮，科创板的大门正缓缓向它打开。

但2021年2月9日，柔宇科技撤回了上市申请文件，随后便消失在了公众视线中。等它再次出现时，竟是因为大规模拖欠员工薪资的新闻。

陈洛回想起，其实从去年9月开始，柔宇科技就已显现资金紧张的信号，当时正值中秋节，公司连盒月饼都没有发。紧接着10月10日，本是柔宇科技的发薪日，但陈洛收到的不是工资到账的通知，而是一封欠薪邮件，告诉他9月工资只发40%。

当时，陈洛对公司还抱有一丝希望，以为情况能好转，然而，他等来的却是“10月工资拖欠”、“11月工资继续拖欠”的消息。

工资被拖欠的状态下，员工们的心态也发生了变化。陈洛记得，刚入职时，他所在的小组员工都干劲十足，一周有3天都在加班。但从公司欠薪开始，陈洛手头上的项目停滞不前，公司没有人愿意干活，身边的同事都陆陆续续离职。

2021年12月8日，柔宇科技的员工在网上留言，控诉柔宇科技拖欠薪资，很快便引发关注，有关柔宇科技资金紧张、大规模欠薪的舆论开始发酵。

或许是迫于外界压力，2021年12月31日，柔宇科技给员工补发了11月的工资，但此前拖欠的部分仍然没有说法。随后有公开报道称，柔宇科技资金问题缓解，员工薪酬已发放一部分，柔宇科技的欠薪风波渐渐平息。

风波平息后，柔宇拖欠薪资的情况还在继续。2022年开年以来，1月、2月和3月的工资，柔宇科技同样以一封欠薪邮件代替。在这期间，柔宇科技OA系统里的人数不断减少，陈洛注意到，员工人数已经从1800下降到了700。

图片由受访者提供

如今，面对“融资正在推进，资金即将到账，马上补发工资”这样的话术，陈洛的内心早已麻木，他迅速关掉邮件，打开了招聘网站。

从估值60亿美元到发不出工资

柔宇科技到底怎么了？

陈洛加入柔宇科技，是在2020年，当时，柔宇科技刚刚完成3亿美元F轮融资，甚至还传出要赴美IPO的消息，这家明星创业公司一时风光无两。

实际上，自柔宇科技创立以来，就一直“光环加身”。其创始人刘自鸿被称为“天才少年”，17岁以江西省抚州理科高考状元的成绩考入清华大学。清华大学电子工程系硕士毕业后，刘自鸿获得美国斯坦福大学电子工程系博士学位，妥妥的“学霸”出身，还是国家海外高层次人才特聘专家。

2012年5月，刘自鸿从美国归国创业，和他的另外两名清华大学兼斯坦福校友魏鹏、樊俊超共同出资10万元创立了柔宇科技。2014年8月，柔宇科技发布了世界最薄彩色柔性显示器，厚度仅为0.01毫米，卷曲半径可达1毫米，在当时可谓是颠覆式的技术水准。

柔宇科技因此备受资本追捧。仅从2017年8月到2019年11月，柔宇科技就获得了7轮融资，不乏中信资本、深创投、杭州基石、保利（横琴）资本等众多知名投资机构。2020年，柔宇科技还曾以60亿美元的估值跻身于《2020中国新经济独角兽200强榜单》前12名，并成为《中国企业家》2020年度”中国科创企业百强榜”的榜首。

著名天使投资人、真格基金创始人徐小平也为错失柔宇科技而扼腕叹息：“每次看到它的好消息，我都心如刀绞，作为天使投资人的骄傲，被碾压得粉碎。”

但柔宇科技似乎陷入一个怪圈，不断融资，却始终“缺钱”。

外界普遍认为，此前放弃科创板上市，使得柔宇陷入资金困境。但实际上，在启动上市前，柔宇的财务状况已经出现问题。

2020年，柔宇科技搁置赴美IPO的计划，抢在最后一天转向A股科创板，计划募资144亿元，其中72亿元用于补充流动资金。但是招股书一经披露，柔宇科技资金链紧张的现状就暴露在大众面前。从营收数据来看，从2017年度至2019年度和2020年1-6月，公司营业收入分别为6,472.67万元、1.09亿元、2.27亿元和1.16亿元，其中还有不少未到账的“应收账款”。

此外，柔宇科技一直处于亏损状态，在上述时间线内，归属于母公司股东的净利润分别为-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元和-9.61亿元。也就是说，公司三年半累计仅实现营收5.17亿元，但亏损却高达32亿元，且亏损幅度有持续扩大之势。

年度亏损持续扩大的同时，柔宇科技的现金流情况也不乐观。公司经营现金流净流出金额在上述时间线内，分别达3.58亿元、6.12亿元、8.11亿元和3.86亿元，流动性压力不断增大。

就在2019年下半年，刘自鸿、樊俊超等四位高管还曾向柔宇科技拆借资金，公司缺钱程度可见一斑。2021年2月撤回上市申请后，柔宇科技“缺钱”的困境越发明显，直至半年后，连员工薪资都发不出。

公司高管曾向柔宇科技拆借资金

产能多数在闲置

前员工称生产线一个月只用3天

细看柔宇科技“缺钱”的问题，除了一边融资、一边亏损，最重要的原因还是柔宇自身缺乏“造血”能力。

红星资本局发现，柔宇科技自始至终都在被质疑。一开始被质疑研发不出产品,之后被认为产品研发出来后无法量产,产品量产后又被指良率过低、产能不足,再到被质疑缺少应用场景、卖不出产品。

早在2020年初，在柔宇科技IPO关键时刻，大众就发现世面上已很少见到柔宇相关产品。

实际上，柔宇不是没有产品，而是“卖不动”。面对B端，柔宇推出“成本低、良品率高”的全柔性屏，目前为止，并没有在任何一家主流手机厂商的产品上得到大规模使用。而柔宇对外宣传的其他应用场景的合作客户，如中兴、空中客车、中国移动等，其合作产品在大众市场上也几乎难寻踪迹。

面对C端的产品，以柔宇的可折叠柔性屏智能手机FlexPai来说，据21世纪商业评论估算，其手机业务年销量仅为约7112台。即便消费端营收全来自手机业务，2020上半年销量不过1.47万台。这个数据相比同样有折叠屏手机的华为、小米、三星来说，销量可谓少得可怜。

销量少的原因，除了柔宇定价过高没有优势，也屡屡曝出质量问题。消费者王齐告诉红星资本局，他曾花费5000元左右买过柔宇FlexPai手机，但购买10个月内就大修4次。“屏幕坏一次，维修费用就要900多元，修几次都可以再买一个手机了”，王齐对柔宇的手机质量感到很失望。

消费者向红星资本局反映 柔宇手机质量频出问题

除了手机，柔宇还推出过真无线耳机、时尚衣帽、自拍杆、智能手写本等，在市场上均反应平平。

红星资本局发现，由于柔宇科技长期市场订单欠缺，导致公司产能利用率太低。招股书披露的数据也能印证这一点，在2018年、2019年及2020年上半年，柔宇的产能利用率分别为15.1%、31.2%和5.3%，这也意味着公司的产能多数时间均在闲置。

在产销率方面，销量也远低于实际产量。其全柔性显示屏2019年度实际产量为31.4万片，但销量仅5.27万片；2020年上半年受疫情影响实际产量降为4.86万片，但销量仅2.21万片。也就是说公司生产出来的产品，无法及时转化为销售收入。

柔宇科技的前员工刘畅对此印象深刻。3月29日，刘畅告诉红星资本局，“2019年下半年开始，柔宇生产线的跑货量就越来越少，直到2020年底时，一个月最多跑一趟，跑个两三天，其他时间都是空置，2021年9月我离职前，就只跑了一个星期左右”。

从柔宇科技的邮件中可以看到，公司一直在寻求融资帮助，但红星资本局发现，从2020年5月至今，再不见柔宇有新的投资进入。

就在去年底，柔宇科技被曝出欠薪之时，创始人刘自鸿在其个人社交媒体上，引述《马斯克追忆破产边缘：每天醒来，在梦中哭了一夜》一文，并说到：“其实，谁都有过不容易。在人生至暗时刻，也不要指望雪中送炭，唯一能做的是，坚持到底，永不言弃”。

如今看来，刘自鸿和柔宇科技的至暗时刻仍未过去。

记者|俞瑶 强亚铣 编辑|杨程