金山云股价跌去97%，重金押注它的投资机构浮亏几何？

公告发出后，10月7日，金山软件大跌15.93%；截至美东时间10月11日，金山云收于2.05美元/股，市值5.01亿美元。

股价跌去97%，营收增长净利一直亏

金山云于2020年5月8日在纳斯达克上市，发行价为17美元/股，上市后股价一路上行，于2021年2月11日触及股价最高点，报74.67美元/股，此后股价便一路下行。据Wind数据，2022年以来，金山云股价累计跌幅达86.98%，截至美东时间10月11日收盘，金山云报2.05美元/股，距其最高点跌去97.25%。

金山云股价低迷的背后则是其财务表现不佳。

根据金山云财报，2019年至2021年营收分别为39.56亿元、65.77亿元、90.61亿元，尽管营收持续增长，净利润表现却不尽如人意；2019年至2021年金山云分别净亏损11.11亿元、9.62亿元、15.89亿元，2022年上半年的营收为40.8亿元，同比增长2.33%，净利润亏损13.56亿元。三年半的时间里，金山云累计亏损超过50亿元，2022年上半年的亏损就已接近2021年全年的亏损额。

连年亏损的同时，市场份额也受到挤压。

根据IDC发布的《中国公有云服务市场(2019上半年)跟踪》报告，金山云在中国公有云服务市场厂商中排名第五，市场份额达为5.2%，在《中国公有云服务市场(2021第三季度)跟踪》报告中，金山云的市场份额下降到2.89%，位列第八，而在《中国公有云服务市场(2021下半年)跟踪》报告中，金山云的排名和占比已不见踪迹。

图源：IDC咨询公众号

曾被多个明星机构投资

天眼查显示，自2012年以来，金山云共完成了9轮融资，融资总额超过8亿美元，投资方中不乏IDG资本、中民投资本、天际资本、骊悦资本等明星投资机构。

图源：天眼查APP

根据金山软件公告，2012年11月30日，金山云向小米出售9100万股股份，合计182万美元；2014年8月21日，金山软件和小米分别认购不超过2694.8万股和1.62亿股金山云优先股，认购总价分别达200万美元及1200万美元；2016年2月5日，金山软件、AMC及IDG资本分别认购5301.68万股、4485.17万股及442.38万股优先股，认购总价分别约为3110万美元、2631万美元和259万美元。

2018年1月29日金山软件公告，天际资本和金山软件分别以1亿美元认购1.15亿股金山云优先股，此外，光远资本、骊悦资本、中民投资本和顺为资本分别以5000万美元、5000万美元、1亿美元、1000万美元入股。融资完成后，金山软件、骊悦资本、中民投资本、光远资本、顺为资本及天际资本分别拥有约51.58%、4.32%、4.32%、2.16%、0.43%及4.21%的股份。

2019年12月2日，金山软件公告称，中国互联网投资基金认购5509万股金山云优先股，认购总价为5000万美元，认购完成后，中国互联网投资基金持有金山云1.89%的股份。

金山软件公告显示，2020年5月8日完成分拆及独立上市前，金山云为金山软件的附属公司，上市后则为金山软件的联营公司。

截至美东时间10月11日收盘，金山云市值为5.01亿美元，而据金山云公众号，2016年2月，金山云完成C轮融资后，估值就已超过10亿美元，如今的市值仅相当于C轮融资时估值的一半，那么当初金山云的投资者们谁赚了谁亏了呢？

据金山云2020年9月提交纳斯达克的招股书，天际资本为最大的外部投资机构，在金山云股票发行后，天际资本的持股比例为3.2%，若其在金山云上市后一直未卖出股份，则浮亏超过5000万美元，此外，光远资本的持股比例为1.1%，浮亏达4448.9万美元，而此前参与融资的其他外部投资机构则未出现在股东名单中。

天际资本创始人张倩在2020年5月金山云上市之际曾公开表示，金山云无论从企业本身还是从行业赛道上来说，都处在一个非常不错的地位，尽管短期盈利还处在战略性亏损的情况，但她对公司2-3年内扭亏为盈很有信心，金山云未来的发展还有很大的潜力。

金山云2022年7月27日提交港交所的招股书显示，金山软件持股比例为37.4%，小米集团持股比例为11.82%，雷军持股比例为11.82%，以10月10日金山云的收盘价计算，金山软件浮亏约1.73亿美元、小米集团和雷军个人仍浮盈约1.05亿美元。

天眼查和招股书显示，小米集团和金山软件的实控人都是雷军。

寻求双重主要上市或是个机会？

港交所官网显示，金山云在2022年7月27日递交招股书，申请在港交所双重主要上市，中金公司、摩根大通、瑞银集团为其联席保荐人，目前，该申请还在处理中，若金山云双重主要上市成功，将成为港股唯一的纯正云标的。

招股书显示，金山云前三大股东中的金山软件、小米集团均为港股上市主体。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年的收入计算，金山云是中国最大的独立云服务商，按收入计算，金山云在2019年、2020年和2021年都是中国最大的独立云服务商。

高盛在2022年7月发布报告指出，双重上市为港股市场开辟了一个有效的投资组合流动渠道，将扩大投资者基础，并有望带来港股通资金流入，而中概股以香港作主要上市地，可以获得南向资金流动性。

西部证券分析师李艳丽认为，虽然双重主要上市后两市场股票无法跨市场流通，但在港双重上市有机会纳入港股通，有望获得更高的流动性，提高公司的融资能力，另外，市场可以更多聚焦在公司基本面层面，长远来看正面意义显著。

金山云在招股书中表示，预期将较少依赖原股东的融资支持，而将逐渐依赖经营活动提供的现金净额以及通过资本市场和商业银行融资来满足因业务持续增长而增加的流动资金需求。同时，如果有合适的机会，金山云打算在未来进行其他战略投资和收购。

中新经纬就双重主要上市的具体原因和情况发函询问金山云，截至发稿，并未收到回复。